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¿Se puede razonablemente hablar de que hay inflación cuando con el mismo dinero se puede comprar más ladrillo o más acciones cotizadas?
Decir que la inflación siempre y en todo lugar es un fenómeno monetario es tautológico. Es como decir que dar un tiro siempre y en todo lugar es un fenómeno balístico. La inflación lo que sí es siempre y en todo lugar es un fenómeno estadístico.
Precisamente, el llamado 'problema de la inflación' es que se anega el concepto por el índice que la estima efectos de Consumo familiar residente ordinario, que es manipulable como toda estadística, lo que permite verla políticamente como una mera cuestión de niveles.
¡Se pueden tener los precios que tú pagas a la baja, pero el índice estar al alza!
Al decir inflación, que viene de inflar, se abren tres huecos:
— qué es lo que se infla,
— cómo y
— en relación a qué.
ves cinta??
tu ia no puede con ppcc
Los tipos de cambio pueden reflejar la inflación, pero los tipos de interés la llevan implícita.
Todo tipo de interés Tdi tiene dos tramos:
• precio neto del dinero o prima por el plazo [P], que incluye entre otras cosas el coste del riesgo de impago al vencimiento, tanto genérico como específico del deudor, prima de riesgo, que se estima por comparación con deuda similar de un emisor seguro
• indemnización por la pérdida de poder adquisitivo por causa de la inflación esperada, entendiendo por inflación el alza generalizada de precios realmente existente, no la reflejada en el índice que la estima [a]
Tdi = P + a
¿Cómo podemos aislar la inflación esperada implícita en los tipos de interés?
Como la inflación (alza generalizada de precios) significa la pérdida de poder adquisitivo del dinero con el paso del tiempo, la única manera de estimarla es comparando los tipos de interés que tiene un deudor específico para distintos plazos.
La 'curva 10-2 años' para un mismo deudor es el estándar al respecto. He aquí esta curva para la deuda pública estadounidense:
Tdi10 - Tdi2 = (P10 - P2) + (a10 - a2)
La anomalía de que esta curva se sitúe por debajo de cero solo puede tener dos causas:
• que hay iliquidez relativa grave (tramo P)
• que la inflación observada es exagerada respecto de la esperada (tramo a)
Para anticipar recesiones coyunturales, basta con que la curva se aproxime y toque el cero. Cuando penetra más allá, la explicación coyuntural no debe contentarnos.
